开年以来，港股市集呈现运动两周回调态势，恒生指数一度靠近19，000点，周初相对强弱方针(RSI)降至32.1，已接近超卖区间。不外近日市集心境冷静回暖，现在恒生指数回升至20000点上方。

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　　注：恒生指数开年以来的走势

　　不外中金公司指出，即便出现一定进度的反弹，市集空间的掀开仍濒临诸多要素制约。

　　何时港股市集掀开高涨空间？黑丝吧

　　中金公司分析以为，从永久视角来看，港股市集尚未解脱泛动模样。若要设备更大市集空间，阶梯主要有二：一是凭借大鸿沟的财政发力，惩办现时经济濒临的信用削弱问题；二是市集回撤，创造更好的买入时机与更大的反弹空间，也等于所谓“跌出来的契机”。

　　他还指出，短期内第一种阶梯罢了可能性较低。至少需恭候特朗普就任后，依据关税策略的具体进展与进度来判断。上周港股市集的建树，一定进度上成绩于分子端和分母端压力的缓解。

　　分子端方面，国内经济和金融数据在策略支捏下角落改善，但捏续性有待不雅察。现时举座经济呈现量价分化，出口进展亮眼主要源于对好意思抢出口，挥霍韧性则多依赖诸如“两新”等刺激要领。策略进一步发力仍有必要，中金测算，为惩办积聚的产出缺口和信用削弱问题，能够需要一次性且新增7-8万亿元广义赤字。但在践诺条款抑遏下，虽会有增量刺激，但过高期待并不践诺。

　　分母端，好意思国12月挥霍者物价指数(CPI)低于预期，促使好意思债利率从高位下行。若后续有更多访佛数据，不扬弃3月份降息的可能性。不外，从外围环境而言，更为要道的是1月20日的特朗普崇敬就任后的策略走向。关于国内市集，主要喧阗要素是对华关税的节拍和力度，这也将影响市集对策略的预期。

　　此外，1月13日潘行长在亚洲金融论坛提议，要普及外储在香港的财富配置比例。接头到港股市集流动性相对低迷，外储若加多在港股市集的配置，至少会对市集心境和流动性产生积极影响。但进一步的配置细节，如3万亿好意思元外储在港的增配鸿沟、具体配置标的(港股还是离岸债券)以及波动照管等，仍有待明确。与之对比，2024年南向资金全年流入进步1000亿好意思元。

　　在配置策略上，中金重申此前不雅点，以为举座市集仍处泛动模样，短期内宜保捏严慎。在策略托底但预期不宜过高的情况下，市集低迷时可更积极介入，而在市集亢奋时则应甘休获利。恒指19000点是日线、周线和月线的要道支捏位。相较于A股，港股上风在于估值和行业结构，颓势在于流动性，故而在相宜位置介入，港股能展现更强的结构韧性。

　　机构称港股或已开启春季行情

　　除了中金公司看好港股市集，华泰证券指出春节前一周A股与港股或已开启春季行情。

　　该券商指出，邻近春节，投资者运转温雅中国财富的春季行情契机。复盘2010-2024年数据，春节前一周A股与港股或已开启春季行情，节前一周密春节假期终局，Wind全A与恒指高涨概率辨别为80%与60%。

　　在港股作风上，恒生科技进展占优，高涨概率与相对恒指胜率辨别为70%与80%，且恒生科技胜率高于A股举座。在A股功绩预报暴露期，投资者也常倾向于在港股寻找绩优标的。

　　春节假期后至两会阶段，两市行情时常分化：A股在该阶段获利效应相对恒指更好，恒指行情强度频繁弱于A股；作风上黑丝吧，A股中小盘或占优，市集或聚焦挖掘潜在策略主题，而港股中红利作风相对占优。