跟着德州仪器(TXN.US)、泛林集团(LRCX.US)、英特尔(INTC.US)接踵公布季度获利单冲田杏梨qvod，半导体板块行将迎来"期中大考"。摩根士丹利分析师约瑟夫·摩尔(Joseph Moore)教导投资者，三家巨头支吾关税的"解题想路"人大不同，径直影响其估值逻辑。

德州仪器：原土制造筑起关税防火墙

动作本周三(4月23日)首个登场的企业，德州仪器预测交出每股1.10好意思元收益、39.1亿好意思元营收的"圭臬答卷"。摩尔指出：“需求破损虽不能幸免，但客户在关税前增产以及为支吾地缘政事波动握有更多库存，至少会部分对消这一影响。”

不外，由于德州仪器的制造业务主要辘集在好意思国，其在中国靠近讲究关税的稀奇风险，这将对恒久形成压力，但鉴于其个东说念主电子家具业务主要由代工场提供，且在中国市集赢得的工业 / 汽车业务可能是在好意思国晶圆厂制造的家具，预测短期内影响很小。

泛林集团：NAND刚劲但潜力存疑

同日出场的泛林集团或能凭借NAND闪存开荒需求爆发，给出越过每股1好意思元收益、46.4亿好意思元营收的"超预期谜底"。据悉，相同在 4 月 23 日发布证据的泛林集团，可能会为 6 月份季度提供强于预期的带领，因为 NAND 开荒表现刚劲，且中国对晶圆厂开荒的需求 “略高于预期”。

可是，摩尔以为，该公司能否不才半年继续这一势头仍概略情。分析师预测泛林集团功绩可能与华尔街预期一致或略好，但由于宏不雅概略情趣，华尔街预期进一步上调的可能性不大，且下半年能否继续强势取决于中国晶圆厂开荒需求的握续性。

伊人情人网综合

英特尔：库存迷雾中的计谋十字街头

周四(4月24日)压轴登场的英特尔，名义上靠近123.1亿好意思元营收的"合格线西宾"，实则隐敝计谋转型巧妙。分析师一致预期英特尔第一季度每股收益将达到相差均衡。

英特尔发布证据可能提供 “细腻” 的短期功绩，但重心将放在恒久方朝上。摩尔示意：“针对第一季度给出的带领主张假定 12 月份关税上调后个东说念主电脑库存会篡改，但事实并非如斯，反而可能有所加重。

不外企业办事器业务保握踏实，第一季度收入环比下跌 14% 适当预期，咱们预测功绩将达到或提升这一水平。”琢磨到英特尔 CEO 过渡正在进行中，计谋重心仍在沿用 IDM 2.0 计谋，较为保守且对将来挑战更求实，投资者将对任何焦点的升沉保握警惕。

关税迷局中的估值密码

三家企业的支吾策略折射出半导体产业链的地缘政事逆境：德州仪用具原土制造消亡风险溢价，泛林集团押注时代周期对冲政策波动，英特尔则在计谋惰性中承受估值折价。摩尔提出，短期可热心德州仪器的库存对冲效应，恒久需紧盯泛林集团的时代迭代速率，而对英特尔则需静待"新掌门"的计谋破局。

这场半导体三巨头的功绩秀，不仅是数字游戏，更是地缘政事压力下的计谋糊口赛。当关税成为新常态，谁能解开"时代+制造+市集"的三元方程，谁就能赢得下一轮估值重估的主动权。

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